Murdoch y Vivendi se han interesado por la plataforma. Pero, ¿ofrecerán 2.800 millones si pueden comprar Prisa por menos?

Es la gran incógnita del verano a nivel empresarial. A la espera de que Colonial decida si vende o no su filial francesa SFL, y de que Vueling y Clickair cuadren sus cifras para cerrar su fusión —previsiblemente lo harán esta semana que hoy empieza— lo que tiene entretenido al mercado es saber cómo van a solucionar Prisa y la familia Polanco el problema que tienen encima de la mesa y que se llama deuda.

Porque no se trata sólo de que los más o menos 5.000 millones de euros de deuda que acumula la compañía tripliquen ya su capitalización bursátil y sea más de seis veces su Ebitda. Se trata de que el 20 de julio finaliza el plazo para refinanciar los 4.000 millones que la empresa pidió al HSBC para pagar la reciente opa sobre Sogecable.

Vender Digital Plus
Mientras el tiempo corre, la mejor tabla de salvación sería vender Digital Plus, la plataforma de televisión de pago del grupo. Pero el problema es que, aunque hay varios grupos interesados, será difícil que alguien pague los 2.800 millones que pide Prisa.

Esa es la cantidad que quiere Prisa si tenemos en cuenta las declaraciones de Juan Luis Cebrián en la pasada junta de accionistas del grupo, si sumamos lo que ha pagado Prisa por Sogecable en las dos opas que ha tenido que hacer para rozar el 100% del grupo (2.900 millones, en noviembre de 2005 y en mayo de este año), y si hacemos caso a algunos analistas, que calculan en esos 2.800 millones el valor de Digital Plus a tenor de los 28 euros por acción que pagó Prisa por Sogecable en la última opa, la de mayo de este año.

En los últimos días se ha conocido el interés de Rupert Murdoch, Vivendi e incluso de Carlos Slim. Pero la gran pregunta es si alguno va a pagar tanto dinero sabiendo la actual debilidad de la empresa y que por ese dinero comprarían Prisa (el viernes capitalizó menos de 1.500 millones).

“Nunca se puede decir nunca jamás, pero no creo que nadie pague ese dinero en estos momentos”, asegura una fuente familiarizada con la operación. “Lo más fácil es que entre algún grupo o el capital riesgo con una participación pero en Prisa, no en Digital Plus”, añade. Algunas fuentes señalan al private equity 3i como uno de los candidatos (ya tienen el 17% de la Cadena SER).

Hay otro argumento en contra. Además del estancamiento en el número de abonados (sigue en dos millones desde 2002), la comparación con la reciente compra que ha hecho Murdoch en Alemania deja mal parada a Digital Plus. Allí, el americano ha adquirido el 15% de Premiere por 287 millones, lo que cifra en 418 euros el valor de cada abonado. Si Digital Plus vale 2.800 millones, cada abonado español cuesta... 1.330 euros.


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